GJENEVË – Vendet e sigurta e kanë nisur mirë vitin 2026, me pasiguri të përhapur që e shtyu arin dhe argjendin në rekorde të reja dhe frangën zvicerane në nivelin e saj më të lartë në 11 vjet.
Por politikëbërësit në Zvicër po e ndjekin situatën me ankth.
Franga zvicerane është rritur tashmë me 3.5% kundrejt dollarit amerikan këtë vit, e mbështetur nga politika e paparashikueshme tregtare e SHBA-së, pyetjet në lidhje me pavarësinë e Rezervës Federale dhe kërcënimi i ndërhyrjes ushtarake amerikane në Grenlandë, Amerikën Latine dhe Lindjen e Mesme.
Dominimi kundrejt dollarit
Kjo vjen pasi fitoi 12.7% kundrejt dollarit amerikan në vitin 2025. Ai arriti një nivel 11-vjeçar kundrejt dollarit të martën, duke qëndruar pranë këtyre niveleve të mërkurën në mëngjes edhe pse i kufizoi fitimet.
« Përshkallëzimi i mëtejshëm, gjeopolitikisht, do të thotë më shumë pasiguri, » i tha Presidenti i Bankës Kombëtare Zvicerane, Martin Schlegel, Karen Tso të CNBC në margjinat e Forumit Ekonomik Botëror në Davos, Zvicër javën e kaluar.
« Kjo nuk është mirë as për frangun zviceran dhe as për Zvicrën, sepse frangu zviceran është një strehë e sigurt. Sa herë që ka pasiguri në botë, frangu zviceran rritet, dhe kjo e bën politikën monetare më të ndërlikuar për Bankën Kombëtare Zvicerane. »
Ndryshe nga fuqitë rajonale, Zvicra po përballet me rritje të ngadaltë të çmimeve, dhe forcimi i frangut mund të rrisë presionin deflacionist mbi ekonominë e vendit të orientuar drejt eksportit.
« Frangu zviceran mbetet i fortë pjesërisht sepse kërkesa për shumë eksporte zvicerane është relativisht joelastike ndaj çmimeve », tha për CNBC Giuliano Bianchi, bashkëthemelues i Institutit Quantitas, Shkolla e Biznesit të Mikpritjes EHL.
Ai vuri në dukje se në sektorë kyç si farmaceutika, prodhimi preciz dhe shërbimet me vlerë të lartë, mbiçmimi i monedhës bën pak për të ulur kërkesën e huaj, duke dobësuar mekanizmin që përndryshe do të stabilizonte kursin e këmbimit.
« Kjo e ndërlikon detyrën e Bankës Kombëtare Zvicerane (SNB), pasi një frang i fortë zvogëlon inflacionin e importit dhe shtrydh marzhet e eksportuesve, duke rënduar pagat dhe investimet në një kohë kur inflacioni është tashmë i ulët », tha ai.
Me normën e inflacionit të vendit në vetëm 0.1% dhe normën bazë të interesit të Bankës Kombëtare Zvicerane në 0%, Zvicra po luhatet në prag të dezinflacionit dhe territorit të normave negative të interesit.
Në vitin 2022, Banka Kombëtare Zvicerane (SNB) i dha fund shtatë viteve të normave negative të interesit, të cilat nuk janë të popullarizuara tek kursimtarët dhe huadhënësit sepse ulin rendimentet e depozitave të kursimit dhe ulin marzhet dhe fitimprurësinë e bankave.
« Pragu për një treg të normave negative të interesit është më i lartë se normalja, [por] nëse duhet të shkojmë negativisht, do të shkojmë negativisht, » tha Schlegel për CNBC.
Kufizimet e mjeteve të politikave
Një mjet tjetër që SNB ka përdorur më parë për të ftohur frangën zvicerane është ndërhyrja në tregun e këmbimit valutor duke shitur frangën dhe duke blerë valuta të huaja.
Megjithatë, kjo tani vjen me rreziqe, vetëm disa muaj pasi Zvicra siguroi një marrëveshje tregtare për të ulur tarifat prej 39% – disa nga më të këqijat në regjimin tarifor të administratës Trump – në 15%.
Administrata Trump vendosi tarifat e larta vitin e kaluar si pjesë e të ashtuquajturave tarifa reciproke, të cilat Shtëpia e Bardhë tha se ishin pjesërisht në përgjigje të « manipulimit të monedhës dhe barrierave tregtare » nga vendet e tjera.
Në qershor, Shtëpia e Bardhë shtoi Zvicrën në një « Listë Vëzhgimi » prej nëntë partnerësh tregtarë, « praktikat e monedhës dhe politikat makroekonomike të të cilëve meritojnë vëmendje të veçantë ».
Vetëm javën e kaluar, Trump përshkroi se sa kapriçioz ishte i gatshëm të ishte kur tha në fjalimin e tij në Davos se tarifat kundër Zvicrës u rritën nga 31% në 39% sepse presidentja e atëhershme zvicerane Karin Keller-Sutter « thjesht e zemëroi ». Vendi do të vazhdojë të jetë i kujdesshëm për të mos shkaktuar zemërimin e Shtëpisë së Bardhë.